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猪瘟爆发,卖鸡肉毛利翻一番,养鸡大户要IPO了!

来源:www.willano.com 点击:1426

近日,由新丰祥控股集团旗下农业部门于1991年10月成立的山东丰祥股份有限公司(以下简称“山东丰祥”)向香港证券交易所提交招股说明书,拟发行h股在香港主板上市,西方证券国际为其唯一发起人。

山东凤翔采用一体化的“从农场到餐桌”模式,有效管理从肉鸡养殖到鸡肉产品销售全过程的质量和成本。主要产品包括生鸡肉制品、深加工鸡肉制品和鸡苗。目前有22个鸡场、3个孵化场、45个肉鸡场、8个屠宰加工厂、2个饲料加工厂和1个有机肥厂。

业绩方面,公司2016、2017、2018财年收入分别为23.54亿元、24.34亿元、31.97亿元,年复合增长率为16.5%。截至2019年6月30日的6个月收入为16.81亿元,同比增长22.25%。公司2016、2017和2018财年净利润分别为1.2亿元、3711.9万元和1.37亿元。

从豆腐店到富豪榜

山东凤翔是一家典型的家族企业,在刘雪婧有四名成员在绝对控制之下。

山东凤翔控股股东为新凤翔集团,刘雪婧家族通过新凤翔集团间接持有山东凤翔95.01%的股份。新丰翔集团持有刘雪婧51%的股份和张秀英9%的股份。他们是夫妻。此外,刘雪婧的两个孩子刘志光和刘志明分别持有20%的股份。刘志光和刘志明还通过广东横琴间接持有山东凤翔剩余的4.99%股份。

刘雪婧是山东凤翔的创始人。高中毕业后,刘雪婧回到村子里建立了一个豆腐作坊。改革开放前,乡镇私营经济基本上由“五工匠四作坊”主导,其中四个作坊是磨坊、面粉厂、油坊和豆腐作坊。随着豆腐店业务的成熟,他先后创办了阳谷县植物油厂和鼓山贸易公司。1994年,43岁的刘雪婧拿出他所有的积蓄,从银行又借了200万元,在家乡的荒地上建了一个现代化的养鸡场。后来,他扩建了一个饲料厂、一个商业养鸡场和一个屠宰冷藏厂。现已发展成为由家山东凤翔集团组成的大型综合集团,包括家禽养殖、饲料加工、家禽熟食、调味品、生物制品、植物油等产品。

刘雪婧也是聊城著名的铜大亨。2004年,54岁的刘雪婧创办了第二家企业,并成立了祥光铜业。经过两年的建设,祥光铜业成功生产出第一批高纯阴极铜。2011年7月,祥光铜业发行了2011年首次发行短期融资券的招股说明书,首次亮相资本市场,明确表达了在国内主板上市的资本理念。同年10月,祥光铜业在伦敦金属交易所(LME)注册,成为中国首家登陆全球最大、最知名的金属交易市场的私营铜生产商。根据聊城市政府官方网站,祥光铜业是聊城最大的进出口商,约占进出口总额的46%,进口占72%。

目前,刘雪婧的长子刘志光在家族企业中也扮演着重要的管理角色。2009年初,刘志光就任祥光铜业总经理,全权负责其数十亿资产的规模。80后王子也是凤翔和祥光铜业的运营商,这两家核心公司计划上市。

自2007年以来,刘雪婧经常被列入最富有的人名单。豆腐店的前小老板现在身价数十亿。“2019胡润富豪榜”,刘雪婧家族再次上榜,财富105亿元,在山东排名第11位。

猪瘟爆发,鸡肉销售毛利翻了一番

2018年,在类似咒语的生猪周期中,生猪市场持续低迷,销售价格下跌。为了弥补猪肉消费的急剧下降,鸡肉消费需求增加,家禽市场逐渐恢复

然而,这种情况在2019年发生了变化。2019年上半年,山东凤翔饲养了4770万只白肉鸡,但毛利润高达4.95亿元,高于2018年全年的毛利润。一只鸡赚了10.4元,毛利率翻了一番,达到29.5%。招股说明书解释了这一现象的原因,因为2019年非洲猪瘟爆发导致的蛋白质来源替代效应刺激了需求增长。

虽然业绩逐年增长,拥有众多知名客户,但山东凤翔的资产负债率近年来一直很高,甚至已经资不抵债多年。

根据披露的数据,报告期内公司资产负债率分别达到111%、127.9%、104.2%和90.9%。截至2016 -2018年底和2019年8月底,公司的净流动负债分别为6.45亿元、10.09亿元、8.66亿元和4.44亿元,主要是由于公司的巨额借款。

招股说明书显示,同期公司贷款总额分别为13.39亿元、16.76亿元、14.19亿元和15.56亿元,其中95%以上为短期(一年内)银行贷款。

此外,公司还将利用首次公开募股资金投资白鸡的饲养和产能扩张,这将通过购买鸡场、屠宰加工厂、鸡场、孵化场、饲料加工厂和配有笼养系统的有机肥厂所需的设备来实现。完成上述产能扩张后,公司预计生产设施的年设计产能将增加约63.6%。剩余资金将用于偿还现有贷款,通过有针对性的销售和营销活动,投资于提高公司的研发能力,并将用于家禽行业的战略投资、合资企业和收购机会。

吃“炸鸡经济”

山东凤翔主要以B2B模式销售,以直销为主,2018年占90%。截至2016年、2017年和2018年12月31日的三年以及截至2019年6月30日的六个月中,单一最大客户分别占其总收入的19.1%、20.6%、16.8%和15.8%,前五名客户分别占其总收入的35.8%、40.0%、37.7%和32.3%,因此存在一定的客户依赖风险。

此前,山东凤翔曾在不同场合公开表示,他是肯德基、麦当劳、沃尔玛等大型餐饮连锁集团的战略供应商。然而,招股说明书披露,尽管该公司与其主要客户的合作历史已超过15年,但尚未与其主要客户签订每年签署一次的长期合同。

快餐店的发展无疑是肉鸡消费的主要驱动因素。但最近,肯德基也宣布与人造肉名人公司Beyond Meat合作,有意进军人造肉领域。目前,亚特兰大的一家肯德基餐厅将开始提供人工炸鸡,包括素食鸡块和无骨鸡翅。

中国食品行业分析师朱彭丹表示,人造肉肯定是未来的趋势。首先,随着地球人口基数越来越大,可再生资源越来越少,水、空气和土壤进一步恶化,可再生资源的利用率可能会降低。从未来布局的角度来看,人造肉必须是未来企业降低风险、增强差异化竞争优势、满足消费者需求和消费端需求的战略。

如果有一天,肯德基甚至更多的炸鸡快餐连锁店将把炸鸡从实心鸡肉制成鸡块和无骨植物鸡翅。毫无疑问,肉鸡的购买量将会下降,这将在一定程度上影响山东凤翔等企业的销售。

综上所述,由于猪瘟的爆发,肉鸡价格上涨,山东凤翔的毛利翻了一番。一旦猪肉供应持续,鸡肉的奖励期不会太长。

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